Содержание

Ликвидационная стоимость недвижимости в оценке: что это?

Определений существует множество, суть их всех сводится в отношении объектов недвижимости к следующему: ликвидационная стоимость недвижимости в оценке — это рыночная стоимость, которую можно получить при кратчайших сроках реализации объекта.

Такие шаги предпринимаются в отношении объектов недвижимости в таких случаях:

  • получить хоть какую-то выручку от малоперспективного «долгостроя», когда здание только разрушается, а его назначение, планировка и иные характеристики потеряли за время многолетнего простоя свою актуальность;
  • бизнес, привязанный к зданию, перестал быть доходным, и логичнее продать его, чем усугублять положение, продолжая убыточную деятельность;
  • перед тем, как выставлять на торги объект, принадлежащий государству;
  • в исполнительном производстве с предприятиями-банкротами;
  • при необходимости срочной продажи недвижимости по приватным мотивам, и пр.

Если строение обветшавшее или никому не интересно,как здание, то ликвидационная стоимость может включать цену строительных материалов, оборудования, конструкций, которые образуются при разборке, и земельного надела.

Существует прямая зависимость между срочностью реализации и конечной цифрой ликвидационной стоимости. Чем быстрее нужно продать, тем ниже ликвидационная оценка недвижимости.

Обычно долго прицениваются,выискивают варианты,прежде чем сбагрить объект, и стараются приукрасить его, чтобы повысить впечатление от внешнего вида ради получения большей выручки. В случае с ликвидационной оценкой никакие маркетинговые шаги не предпринимаются, чтобы не вкладывать средства, так как цель иная– как можно быстрее реализовать имущество.

От каких зависит факторов?

Сумма такой оценки зависит от следующих факторов:

  • срока, в течение которого намечена реализация;
  • размера (площади, протяженности, этажности и пр.);
  • состояния объекта – готовое здание или недостроенное, наличие хорошей отделки, оснащенности и пр.;
  • рыночной привлекательности, учитывая район расположения;
  • настроя продавца;
  • общей оживленности рынка недвижимости.

Каждый из этих факторов вносит свою поправку в конечный результат, а при неблагоприятном раскладе может случиться, что ни один из факторов не способствует повышению величины оценочной суммы.

Для примера можно взять самый простой вариант – квартиру. Не секрет, что малометражное жилье пользуется повышенным спросом, его как раз и можно реализовать в кратчайшие сроки.

А если такое популярное имущество, путь и без хорошего дорогостоящего ремонта, да еще находится в самом востребованном районе, то ликвидационная оценка может даже превысить цену 4-комнатной квартиры в этом же районе.

Так как быстро найти покупателя может не выйти, то остается только понижать ликвидационную стоимость, а это как раз и диктуется настроем продавца.

Часто обстоятельства заставляют собственника сжать срок до такой степени, что ликвидационная оценка может оказаться ниже разумного предела – это бывает при банкротстве, а также при продаже залогового имущества.

Существует разделение ликвидационной стоимости на такие виды:

  • упорядоченную(когда срок реализации позволяет распродать имущество по разумным ценам);
  • принудительную(когда выброс на рынок и реализация проводятся в минимальные сроки – при банкротстве, например);
  • с прекращением существования активов собственника (в этом случае объекты как таковые не покупаются, а разбираются, то есть демонтируются, с целью использования места для строительства иной недвижимости).

Законодательно процесс определения ликвидационной оценки регламентируется такими государственными актами:

  • ФЗ от 29 июля 1998 г. N 135-ФЗ «Об оценочной…» в редакции 2016 г.;
  • ст. 54 ФЗ РФ «Об исполнительном производстве» №119 – ФЗ от 21 июля 1997 г.;
  • ст. 82 ФЗ РФ №119- ФЗ от 21 июля 1997 г.;
  • ст. 130, 132 ГК РФ.

Существует такое направление в бизнесе, когда распродающееся за бесценок, в срочном порядке, недвижимое имущество скупается дельцами, а потом реализовывается, когда найдется выгодный вариант.

Методы

Методологические исследования в нашей стране проводились мало, поэтому в основном при проведении такой оценки пользуются опытом других стран.

Из всего многообразия методов у нас прижилось несколько, которые позволяют примериться и с немалой степенью точности прогнозировать реальную цену недвижимости.

Прямой

При использовании этого метода применяют сравнительный подход. Это заключается в поиске недавно реализованных объектов с аналогичными характеристиками. Цифры сделок по купле-продаже примерно таких же объектов позволяют установить сумму оценки исследуемого предмета грядущей реализации.

Специалистам, пользующимся прямым методом, нужно обладать отличной интуицией и знаниями основ жизнедеятельности рынка продаж в области недвижимости, чтобы правильно сориентировать собственника по сумме, которую он сможет получить.

Такой метод практически идеален для работы в секторе жилой недвижимости, причем возведенной по типовым проектам.

Этой методикой пользуются и для серийных зданий офисного, промышленного, торгового, культурного назначения, хотя невысокая частота операций с подобными объектами не дает возможности точно установить цифру оценки.

Для работы с квартирами, домами, построенными по индивидуальным проектам, прямой метод не годится, даже если применять систему корректирующих коэффициентов.

Для эксклюзивных зданий потребуется индивидуальный расчет, такую недвижимость трудно продать быстро, а ликвидационную стоимость определить очень трудно.

Косвенный

Этот метод основан на определении рыночной стоимости, с применением к ней понижающих поправок, вызванных жесткими сроками продажи и необходимостью вычитания из общей суммы тех затрат, которые придется понести на подготовку документации и всего процесса ликвидации.

Часто за исходящую сумму берут кадастровую стоимость объекта, и к ней применяют корректировочные коэффициенты.

И один, и другой методы особой точностью не отличаются, так как агентства недвижимости информацию о своих сделках не разглашают, а прогнозирование, особенно в период пассивности рынка, проблематично.

Расчет

По одному из подходов определяют исходную цифру – рыночную стоимость, а потом по избранному методу выбирают одну из формул и производят расчет. Рыночную оценку снижают на размер предпродажных затрат, и уже полученный итого принимают в расчет.

К предпродажным тратам относят:

  • услуги оценщиков;
  • комиссионные юристов и консультантов;
  • админ. расходы и пр.

Обычно на эти статьи тратится около 10% от рыночной цифры оценки. В формулу подставляют значения понижающих коэффициентов, и получают примерный итог, то есть искомую величину реальной продажной цены объекта.

Как рассчитать?

Наиболее приближенные к реальности результаты могут получить эксперты, имеющие наработанный опыт в данной области, и уже выработавшие интуитивное чутье.

Формулу берут обычно такую:

Л = Р х К, где:

  • Л- ликвидационная стоимость;
  • Р – рыночная, уже за минусом 10% предпродажных затрат;
  • К – коэффициент соотношения этих двух показателей.

Специалисты определяют это соотношение, высчитывая по специальным таблицам дисконтный период, число этих периодов, примерный срок, который потребуется на то, чтобы найти покупателя, а также коэффициент эластичности спроса на данный вид недвижимости.

Ликвидационная стоимость всегда ниже рыночной, а вот насколько – это под силу рассчитать специалистам, в каждом конкретном случае результат разный. Обычно разница между этими стоимостными показателями по расчетам профессионалов составляет около 30%.

Оценка в условиях кризиса

В период нестабильности рынка продаж прогнозировать что-либо особенно непросто, по таким причинам:

  • нехватка финансового обеспечения, плюс буксование кредитных программ банков;
  • проблематичность реализации крупных объектов, как следствие вышеперечисленных обстоятельств;
  • сдвиг вектора продаж в направлении небольших объектов недвижимости, а также рынка вторичного жилья.

В период кризиса нет смысла в выборе одной методики, следует использовать комбинацию обоих методов – и прямого, и косвенного, а также статистические данные в пределах практики отдельных агентств.

Хотя пока что нет достаточного опыта и методических исследований, которые были бы максимально приближенными к условиям нашей страны, но опыт зарубежных специалистов помогает определять ликвидационную стоимость объектов недвижимости в оценке.

Чем меньше срок, в течение которого владелец вынужден продать имущество, тем на меньшую сумму выручки он может рассчитывать.

Порой в связи со сложившимися обстоятельствами возникает необходимость в срочной продаже объекта. Рассчитывать в таком случае на среднерыночную цену не стоит – особые условия ликвидации существенно снижают стоимость продаваемого объекта. О том, что такое ликвидационная стоимость, и как она рассчитывается, сегодня и пойдет речь.

Ликвидационная стоимость — что это такое?

Ликвидационная стоимость – не что иное, как денежный показатель оценки объекта с учетом величины издержек, связанных с его продажей.

ФСО 12 «Определение ликвидационной стоимости»

В 2016 году был разработан и утвержден Федеральный стандарт оценки (ФСО №12) под названием «Определение ликвидационной стоимости».

Данный стандарт применяется для оценки объектов в следующих случаях:

  • в ходе исполнительного производства;
  • в ходе оформления банкротства;
  • при разработке программы реорганизации предприятия;
  • при финансировании реорганизации предприятия;
  • при оценке имущества для целей залога с применением ФСО №9 «Оценка для целей залога»;
  • иных случаях отчуждения имущества.

Основных средств

Ликвидационная стоимость основных средств представляет собой сумму, которую организация ожидает получить от реализации необоротных активов после окончания срока их полезного использования за вычетом издержек, связанных с их ликвидацией.

Таким образом, ликвидационная стоимость может рассчитываться в случае последующей продажи основных средств или их ликвидации по окончании срока полезного использования.

К основным факторам, определяющим ликвидационную стоимость основных средств можно отнести:

  • вынужденность продажи;
  • ограниченность сроков продажи;
  • ограниченность ресурсов для осуществления сделки.

Объекта недвижимости

Ликвидационная стоимость недвижимости — это сумма, которую можно получить при продаже объекта недвижимости за определенный срок.

Определяется ликвидационная стоимость в том случае, если объект должен быть отчужден в срок меньший, чем обычный срок экспозиции аналогичного объекта. Иными словами, ликвидационной стоимостью недвижимости называется чистая денежная сумма, которую собственник объекта может выручить при его вынужденной продаже.

В каких случаях возникает?

Как показывает практика, ликвидационная стоимость возникает при наличии непредвиденных обстоятельств, воздействующих на организацию или рынок.

Важно: Ликвидационная стоимость может определяться не только в случае банкротства, но и в роли предупредительной меры.

Основных причин возникновения ликвидационной стоимости три:

  • в ситуации с продажей предметов залога (ликвидационная стоимость необходима кредитору для обоснования максимально низкого порога стоимости залога, так как он является своеобразной гарантией кредитора; характерно ограничение сроков реализации и вынужденная продажа активов);
  • ликвидации организации (необходима разработка жесткого плана мер по продаже активов предприятия и исполнению долговых обязательств, в случае принудительной ликвидации сроки продажи активов строго ограничены);
  • ускоренной продаже иных активов (ликвидационная стоимость необходима в силу ограничения выделенного времени для реализации активов).

Формула и расчет ликвидационной стоимости

Из-за возможности максимально приблизить оценочный результат к рыночной величине наиболее распространенной и востребованной формулой определения ликвидационной стоимости считается:

Ликвидационная стоимость = Рыночная стоимость Х (1 – Коэффициент вынужденной продажи)

Важно: Коэффициент вынужденной продажи составляет от 10 до 50 процентов от рыночной стоимости объекта и находится, соответственно, в пределах 0,1-0,5.

Определяется показатель посредством экспертной оценки с учетом:

  • сроков продажи имущества;
  • типа и состояния имущества;
  • рыночной оценки аналогичных объектов;
  • состояния экономики на текущий момент;
  • иных факторов.

Нередко расчет по данной формуле дополняется показателем затрат на ликвидацию, показывающим реальную прибыль от выбытия активов.

Важно понимать, что одним их наиболее важных факторов, превращающих рыночную стоимость в ликвидационную, является срок экспозиции объекта. Чем меньше времени на ликвидацию имущества, тем ниже его стоимость. Именно поэтому временной фактор является решающим в определении ликвидационной цены.

Оценка ликвидационной стоимости предприятия

При оценке ликвидационной стоимости предприятия может быть использована косвенная и прямая методика расчетов. На выбор методики оказывает влияние тип организации, однако получившиеся результаты будут незначительно отличаться при вычислениях по различным методикам.

В основе прямого расчета лежит сравнительный анализ основных характеристик компании. В первую очередь анализу подвергается объем продаж оцениваемой компании и предприятий-конкурентов. Затем оцениваются основные показатели производства, после чего делаются выводы о величине оптимальной стоимости.

Существенным недостатком данной методики является отсутствие поправки на сроки реализации. Однако на основании такого расчета можно сделать выводы о том, насколько ликвидационная стоимость отличается от среднерыночной стоимости на подобную организацию.

Косвенный метод позволяет рассчитать ликвидационную стоимость с учетом рыночной цены. Для этого необходимо сначала вычислить номинальную цену и размер скидки, связанный со сроками реализации. Основная сложность в применении данной методики расчетов заключается в вычислении размера скидки, так как на него оказывает влияние множество факторов, в том числе и субъективных.

Внимание: Согласно данным статистики, средний размер скидки на отечественном рынке лежит в диапазоне от 20 до 50 процентов.

Наиболее часто косвенную методику используют эксперты для определения господствующих тенденций на рынке и расчета адекватной цены вынужденной реализации.

При ликвидации организации по причине ее банкротства специалисты настоятельно рекомендуют учитывать следующие нюансы оценки:

  • оценка имущества может осуществляться, как целого комплекса;
  • оценка может производиться аукционным способом (каждый объект продается отдельно).

В первом случае необходимо понимать, что быстрая и выгодная реализация предприятия затруднена по причине высокой стоимости целого комплекса вне зависимости от реальной рыночной стоимости активов. Кроме того, на практике при определении ликвидационной стоимости предприятия зачастую не берется в расчет стоимость бизнеса, в том числе его репутация и заработанное имя.

При использовании аукционного метода продажи высока вероятность выгодной реализации имущества, но не в полном объеме. В таком случае потребуется определение активов, которые могут быть отчуждены иными способами (например, путем уничтожения, сдачи в металлолом и прочее). Однако такие активы лишь увеличивают расходы на ликвидацию организации.

Как происходит переход от рыночной цены к ликвидационной?

Ликвидационная стоимость объекта может быть рассчитана по прямому и косвенному методу.

В первом случае используется прямое сравнение объекта с аналогами или корреляционно-регрессионный анализ (статистическое моделирование). Во втором случае ликвидационная стоимость рассчитывается на основании его величины рыночной цены.

При использовании косвенного метода схема расчета ликвидационной стоимости выглядит следующим образом: рыночная стоимость имущества – скидка на факт вынужденности реализации.

Определить скидку по факту вынужденности продажи можно с помощью:

  • метода сравнения парных продаж;
  • метода прямого анализа характеристик;
  • экспертного метода.

Наиболее часто применяется экспертный метод в силу ограниченности доступа к необходимой информации. Как правило, скидка на вынужденный характер реализации находится в диапазоне от 20 до 50 процентов, однако может и отличаться от заданных параметров при наличии соответствующих условий ликвидации.

Таким образом, ликвидационная стоимость имущества зависит от множества факторов, однако решающим показателем чаще всего являются сроки реализации имущества. Следовательно, чем больше времени на продажу имущества, тем больше шансов на заключение выгодной сделки.

Уважаемые читатели! Если вы нуждаетесь в консультации специалиста по вопросам кредитов, долгов и банкротства, рекомендуем сразу обратиться к нашим квалифицированным практикующим юристам:

Москва и область: +7 (499) 110-71-84

Санкт-Петербург и область: +7 (812) 407-15-68

Также вы можете задать вопрос онлайн-консультанту:

Уважаемые читатели! Если вы нуждаетесь в консультации специалиста по вопросам кредитов, долгов и банкротства, рекомендуем сразу обратиться к нашим квалифицированным практикующим юристам:

Москва и область: +7 (499) 110-71-84

Санкт-Петербург и область: +7 (812) 407-15-68

Ликвидационной стоимостью актива является эквивалент денежной оценки объекта, уменьшенный на величину издержек, связанных с его реализацией (например, затрат на хранение, рекламу, транспортировку и т.п.). Можно сказать, что ликвидационная стоимость основных фондов – это расчетная сумма, которую может получить компания от продажи актива на текущий момент. Так определяет это понятие МСФО 16. Поскольку формулировка стоимости предполагает реализацию в короткие сроки, следовательно, такая цена объекта всегда ниже рыночной.

Ситуации, когда встает вопрос об определении ликвидационной стоимости для последующей реализации объектов, могут быть разными – реорганизация компании, констатация морального износа производственных объектов, ликвидация части подразделений и др. Рассмотрим более детально эту категорию стоимости имущества.

Виды ликвидационных стоимостей

В зависимости от ситуаций, возникших на предприятии, ликвидационные стоимости разделяют на виды:

  • Краткосрочную (принудительную);
  • Долгосрочную (упорядоченную);
  • Стоимость неликвидных или не подлежащих реализации активов.

Понятно, что первый вариант предполагает оперативную продажу активов в самые краткие сроки, если, к примеру, компании необходимо рассчитаться с кредиторами как можно скорее. Для подобных продаж характерна минимальная оценка активов, поскольку времени на проведение мероприятий по повышению ликвидности активов у компании не остается.

Долгосрочная ликвидационная стоимость определяется с учетом имеющегося времени для более выгодной продажи активов. Обычно ее рассчитывают при проведении процедуры банкротства крупных предприятий, когда ставится задача реализовать имущество фирмы по цене, приближенной к рыночной. Для объектов ОС, как труднореализуемых активов, период распродажи достаточно велик. Обычно он составляет 2 года, за это время продавец может повысить привлекательность активов с целью извлечения максимальной выгоды от продажи.

При определении размера стоимости неликвидных объектов речь идет не о продаже, а о списании с целью уничтожения. Считается, что подобный порядок ликвидации (уничтожение объекта для возведения нового в будущем) для предприятия экономически более выгоден, чем распродажа неликвидного имущества.

Факторы, от которых зависит оценка ликвидационной стоимости предприятия

Основным фактором, оказывающим влияние на величину ликвидационной стоимости имущества, является срочность или время, определенное для реализации. И здесь действует правило – чем быстрее надо продать актив, тем ниже будет его ликвидационная стоимость.

Хотя в установлении цены не последнее место занимают характеристика продаваемого объекта и место его нахождения. Например, при реализации добротного задания, выстроенного из качественных материалов и расположенного в перспективном районе, даже в самые короткие сроки владельцу можно рассчитывать на весьма высокую стоимость. Говоря о ликвидационной стоимости ОС, надо помнить, что они являются труднореализуемыми активами, особенно, если это касается узкоспециализированного оборудования. Сложности реализации таких объектов предполагают значительные потери стоимости.

Кроме того, всегда имеются внешние факторы, от которых зависит расчет стоимости объекта. Это – степень востребованности объекта на рынке, т. е. уровень спроса на него, а также предложения по реализации аналогичных активов.

Ликвидационная стоимость

Ликвидационная стоимость

В процессе взаимодействия экономических субъектов часто возникает необходимость определения величины ликвидационной стоимости объекта экономических отношений. Например, при выдаче кредита под залог, от точности определения величины ликвидационной стоимости объектов залога зависит обеспеченность кредита. В случае ликвидации предприятия, возникает необходимость определения ликвидационной стоимости его активов для их реализации. Однако оценка стоимости предприятия необходима не только в случае ликвидации предприятия. Она важна во многих других случаях, например, при финансировании предприятия должника; при финансировании реорганизации предприятия; при изменении предприятия, осуществляемой без судебного разбирательства; при выработке плана погашения долгов предприятия-должника, оказавшегося под угрозой банкротства; при анализе и выявлении возможности выделения отдельных производственных мощностей предприятия в экономически самостоятельные организации; при оценке заявок на покупку предприятия; при экспертизе мошеннических сделок по передаче прав собственности третьим лицам; при экспертизе программ реорганизации предприятия.

В условиях современной «информационной» экономики конкурентные преимущества предприятия определяются не наличием качественных физических активов и отлаженных процессов производства, снабжения и сбыта, а возможностями создания инноваций и их реализации потребителям в форме наукоемкой продукции. Это требует кардинального пересмотра традиционных подходов к управлению, выработки новых критериев и новой методологии, отвечающих современным требованиям.

Главной целью любого предприятия является или должна быть максимизация стоимости для собственников (акционеров), т. е. экономических выгод, которые они получают от вложения капитала в данное предприятие. Как показывают исследования отечественных и зарубежных авторов, в странах, экономика которых не ориентирована на максимальное повышение стоимости для собственников, инвесторы получают меньшую отдачу от вложенного капитала, чем в странах, имеющих такую ориентацию. Дальнейшая глобализация рынка капитала означает, что первые будут испытывать отток инвестиций и отставать во всемирной конкуренции. Таким образом, по мере усиления мобильности капитала система управления предприятием, ориентированная на повышение стоимости, приобретает все больший вес и значение.

Ориентация на увеличение стоимости для собственника как критерий управления современным промышленным предприятием не противоречит долгосрочным интересам всех остальных участников бизнеса.

Более того, собственники – это единственные участники бизнеса, которые, заботясь о максимальном повышении своего благосостояния, одновременно способствуют повышению благосостояния всех других. Это обусловлено тем, что собственник предприятия является остаточным владельцем и получает экономические выгоды в виде дивидендов только после осуществления расчетов с остальными участниками бизнеса –

поставщиками, персоналом, государством и кредиторами. Сложность и многоплановость проблемы повышения стоимости бизнеса, ее новизна для российской экономики современного периода обусловливают необходимость изложения в настоящем параграфе основных понятий и подходов к определению стоимости бизнеса в соответствии с международными стандартами и законодательством РФ, а также математических моделей для ее расчета. В соответствии с Международными стандартами оценки (МСО), стоимость (value) – это взгляд рынка на выгоды, приобретаемые тем, кто владеет данным товаром или пользуется данными услугами на дату определения стоимости. Основным типом стоимости является рыночная стоимость.

Рыночная стоимость (market value) – это предполагаемая денежная сумма, за которую состоялась бы продажа актива на дату оценки заинтересованным продавцом заинтересованному покупателю в результате коммерческой сделки после проведения надлежащего маркетинга, при которой каждая из сторон обладала бы всей необходимой информацией, действовала бы расчетливо и без принуждения. Рыночная стоимость понимается как стоимость актива, определен ная без учета затрат, связанных с продажей или покупкой, и без компенсации расходов по уплате любых сопутствующих налогов.

Балансовая стоимость (book value) представляет собой разницу между общей стоимостью активов (за вычетом амортизации) и общей суммой обязательств, в соответствии с данными балансового отчета. Таким образом, в отличие от рыночной стоимости, балансовая стоимость отражает «исторические» цены, по которым были приобретены активы в прошлом.

Балансовая стоимость чистых активов предприятия определяется в соответствии с законодательством РФ путем вычитания из суммы активов, принимаемых к расчету, суммы обязательств, принимаемых к расчету.

Расчет величины чистых активов проводится по формуле

А чист = А − К заем ,

где А – сумма активов, принимаемых к расчету;

К заем – сумма обязательств (заемный капитал), принимаемых к расчету.

Балансовая стоимость, представленная в финансовой отчетности, как правило, не соответствует действительной рыночной стоимости чистых активов предприятия.

С точки зрения перспектив развития предприятия выделяют ликвидационную стоимость и стоимость действующего предприятия.

Ликвидационная стоимость предприятия представляет собой сумму, которую может выручить собственник от продажи активов предприятия на рынке после расчетов по всем обязательствам. Ликвидационная стоимость рассчитывается по формуле

Vликв = VАчист − с ликв − с срочн ,

где VАчист – рыночная стоимость чистых активов (определение см.ниже);

сликв – затраты на ликвидацию;

ссрочн – скидка на срочность.

Как видно из формулы, при оценке ликвидационной стоимости учитываются затраты, связанные с ликвидацией предприятия, и скидка на срочность, отражающая невозможность проведения адекватного маркетинга. Ликвидационную стоимость можно рассматривать как минимальную гарантированную денежную сумму, которую может получить собственник от бизнеса. Методически расчет ликвидационной стоимости базируется на оценке рыночной стоимости чистых активов предприятия.

Рыночная стоимость чистых активов предприятия представляет собой разницу между рыночной стоимостью активов предприятия и приведенной к текущему моменту времени стоимостью его обязательств. Для расчета рыночной стоимости чистых активов используется формула

VАчист = VА − Vоб ,

где VА – рыночная стоимость активов предприятия; Vоб – приведенная текущая стоимость обязательств предприятия.

Исходной точкой для оценки рыночной стоимости активов VА является их балансовая стоимость, рассмотренная выше. Для получения обоснованной рыночной стоимости осуществляется корректировка отдельных статей актива.

Ликвидационная стоимость подразделяется на три вида:

  1. Упорядоченная ликвидационная стоимость. Распродажа активов предприятия осуществляется в течение разумного периода времени, чтобы можно было получить высокие цены за продаваемые активы. Для наименее ликвидной недвижимости предприятия этот период составляет около 2-х лет.

  2. Принудительная ликвидационная стоимость. Активы распродаются настолько быстро, насколько это возможно, часто одновременно и на одном аукционе.

  3. Ликвидационная стоимость прекращения существования активов предприятия. В этом случае активы предприятия не распродаются, а списываются и уничтожаются, а на данном месте строится новое предприятие, дающее значительный экономический либо социальный эффект. В этом случае стоимость предприятия является отрицательной величиной, так как требуются определенные затраты на ликвидацию активов предприятия.

На основании общих правил о ликвидации юридических лиц, установленных в ст.61-65 ГК РФ, главное отличие ликвидации юридического лица (предприятия) от его реорганизации в любой форме заключается в том, что ликвидация не предполагает правопреемства, т. е. перехода прав и обязанностей ликвидируемого предприятия к другим субъектам.

Добровольная ликвидация юридического лица (предприятия) возможна по решению его участников. ГК РФ (п. 1 ст. 61) прямо предусматривает следующие основания ликвидации юридического лица по решению его участников: а) истечение срока, на который создано юридическое лицо; б) достижение цели, ради которой оно создавалось; в) признание судом недействительной регистрации юридического лица в связи с допущенными при его создании нарушениями закона или иных правовых актов при условии, что эти нарушения носят неустранимый характер, а также по иным основаниям, которые могут определяться как усмотрением акционеров, так и указанием закона.

Существует возможность добровольной ликвидации (самоликвидации) предприятия, в частности, в связи с банкротством. В соответствии со ст.24 ФЗ «О несостоятельности (банкротстве)», при отсутствии возражений кредиторов должник, являющийся юридическим лицом, может объявить о своем банкротстве и добровольной ликвидации.

Законодательство не ограничивает и усмотрение участников юридического лица при определении оснований принятия решения о его ликвидации. Поэтому следует полагать, что акционеры — владельцы голосующих акций вправе в установленном порядке принять решение о ликвидации предприятия в связи с нецелесообразностью продолжения его деятельности по любым, определяемым ими причинами.

Расчет ликвидационной стоимости предприятия включает несколько основных этапов:

  1. Берется последний балансовый отчет.

  2. Разрабатывается календарный график ликвидации активов, так как продажа различных видов активов предприятия требует различных временных периодов.

  3. Определяется валовая выручка от ликвидации активов.

  4. Оценочная стоимость активов уменьшается на величину прямых затрат (комиссионные оценочным и юридическим фирмам, налоги и сборы). Скорректированные стоимости оцениваемых активов дисконтируются на дату оценки по ставке дисконта, учитывающей связанный с этой продажей риск.

  5. Ликвидационная стоимость активов уменьшается на расходы, связанные с владением активами до их продажи, включая затраты на сохранение запасов готовой продукции и незавершенного производства, сохранение оборудования, машин, механизмов, объектов недвижимости, а также управленческие расходы по поддержанию работы предприятия вплоть до завершения его ликвидации. Срок дисконтирования соответствующих затрат определяется по календарному графику продажи активов предприятия.

  6. Прибавляется (вычитается) операционная прибыль (убытки) ликвидационного периода.

  7. Вычитаются преимущественные права на выходные пособия и выплаты работникам предприятия, требования кредиторов по обязательствам, обеспеченным залогом имущества ликвидируемого предприятия, задолженность по обязательным платежам в бюджет и во внебюджетные фонды, расчеты с другими кредиторами.

Таким образом, ликвидационная стоимость предприятия рассчитывается путем вычитания из скорректированной стоимости всех активов баланса суммы текущих затрат, связанных с ликвидацией предприятия, а также величины всех обязательств.

При формулировании окончательного вывода относительно ликвидационной стоимости предприятия еще раз анализируются факторы, приведшие к банкротству предприятия. Если ситуация банкротства обусловлена низким уровнем управления, то корректировка полученной в результате расчетов величины ликвидационной стоимости не производится. Если же причиной банкротства явилось местоположение объекта, внешние условия, как то: общая экономическая ситуация, налоговая политика и т. п., то полученная величина ликвидационной стоимости корректируется в сторону уменьшения.

По возможности необходимо применять несколько способов оценки:

  1. Расчет рыночной стоимости активов (метод чистых активов). Он выполняется на основе баланса на последнюю отчетную дату и желательно одновременно с инвентаризацией имущества предприятия на дату оценки. Очевидно, что степень детализации оценки будет зависеть от полноты и достоверности стоимости предоставленной в распоряжение оценщика информации. Величина ликвидационной стоимости в данном случае численно равна полученной методом чистых активов рыночной стоимости, и будет зависеть от таких факторов, как срок маркетинговых исследований и операций, который в данном случае составляет длительный период (до 18 месяцев) и затрат, связанных с маркетингом и процедурой ликвидации предприятия. Наиболее вероятными заинтересованными лицами в данном виде оценки ликвидационной стоимости будут учредители и акционеры, которые чаще всего хотят сохранить предприятие в его нынешнем виде.

  2. Оценка ликвидационной стоимости в соответствии с «Методическими рекомендациями по ускоренному порядку применения процедур банкротства». В таком способе оценки заинтересованы ФСФО, стремящиеся максимально быстро найти для организации-должника эффективного хозяина. Данный вид ликвидационной стоимости является нормативно-расчетной ликвидационной стоимостью, имеющей место в связи с плановой ликвидацией предприятия. Результатом такой оценки ликвидационной стоимости и продажи предприятия в соответствии с ней становится появление двух предприятий: одно из них остается с долгами, но без имущества, тогда как другое становится обладателем имущества, но без долгов.

  3. Оценка ликвидационной стоимости классическим аукционным способом — путем раздельной распродажи имущества предприятия.

Значимость расчета ликвидационной стоимости для руководящих менеджеров двояка.

Во-первых, приобретение активов по ликвидационной стоимости позволяет предриятиям-покупателям получать очевидную выгоду как в случае дальнейшей перепродажи имущества по рыночной стоимости (в виде разницы между рыночной и ликвидационной стоимостями), так и в случае его эксплуатации (в иной ситуации приобретение аналогичного имущества обошлось бы дороже).

Во-вторых, руководящим менеджерам необходимо помнить, что одним из направлений реструктуризации (реорганизации) бизнеса является стратегическое направление. В его рамках проводятся мероприятия по слиянию, присоединению компаний, по частичной ликвидации бизнеса в сжатые сроки. Как правило, любое решение о дальнейшей судьбе предприятия основывается на разработке нескольких вариантов развития, среди которых предусматривается и возможность его ликвидации.

Таким образом, привлечение квалифицированных специалистов по оценке позволит максимизировать эффективность и сроки расчета ликвидационной стоимости, что является важной составляющей итогового результата процесса ликвидации в целом.

При расчете ликвидационной стоимости предприятия необходимо учесть и вычесть из восстановительной стоимости активов затраты на ликвидацию предприятия. Это административные издержки по поддержанию работы предприятия вплоть до завершения его ликвидации, выходные пособия и выплаты, расходы на перевозку проданных активов и пр. Вырученная от продажи активов денежная сумма, очищенная от сопутствующих затрат, дисконтируется на дату оценки по повышенной ставке дисконта, учитывающей связанный с этой продажей риск

Ликвидационная стоимость — это денежный показатель объекта оценки, уменьшенный на величину издержек, которые связаны с его продажей (например, такими издержками являются расходы на рекламу, расходы на хранение, расходы на доставку и т. д.).

Можно сказать, что ликвидационная стоимость объекта — это цена, за которую объект может быть продан на рынке за короткий срок.

Ликвидационная стоимость объекта всегда меньше рыночной стоимости объекта.

На практике необходимость в определении ликвидационной стоимости объекта возникает в том случае, когда объект необходимо реализовать в скорейшие сроки.

Классификация ликвидационных стоимостей

На практике выделяют следующие виды ликвидационной стоимости объекта:

  • краткосрочную или принудительную ликвидационную стоимость;

  • среднесрочную ликвидационную стоимость;

  • ликвидационную стоимость при списании неликвидных или не подлежащих реализации активов.

При первом варианте предполагается оперативная продажа активов фирмы в наиболее короткие сроки. Например, в ситуации, при которой компании нужно как можно быстрее рассчитаться с долгами.

При втором варианте предполагается продажа активов фирмы в течение достаточно продолжительного периода.

Например, при осуществлении стандартной процедуры банкротства крупного бизнеса.

В этом случае главная задача, которая стоит перед организацией, заключается в продаже активов по стоимости приближенной к рыночной стоимости активов.

В третьей ситуации предполагает не продажа активов, а списание активов.

Поэтому в этом случае каких-либо доходов организация от осуществления операции по списанию активов обычно не получает.

И в результате этого фирма получает убыток.

Соотнесение остаточной стоимости с ликвидационной стоимостью

При исчислении ликвидационных цен на объекты в расчет может браться их остаточная стоимость.

То есть величина, равная первоначальной цене актива, уменьшенная на степень износа объекта.

На практике существуют два основных методов определения ликвидационной стоимости:

  • прямой метод определения ликвидационной стоимости объекта;

  • косвенный метод определения ликвидационной стоимости объекта.

Прямой метод определения ликвидационной стоимости объекта

Прямой метод оценки ликвидационных активов фирмы предполагает осуществление сравнения процессов продаж, анализа зависимости стоимости активов от факторов, которые влияют на них.

Прямой метод применяется в тех случаях, когда в распоряжении организации находится достоверная статистическая база данных, отражающая ликвидационные сделки, заключенные фирмой в прошлом.

Косвенный метод определения ликвидационной стоимости

Косвенный метод оценки активов предполагает определение их стоимости исходя из рыночных показателей.

Рыночные показатели берутся за основу и корректируются исходя из срочности продаж, а также требований кредиторов организации.

Косвенный метод применяется в тех случаях, когда компания не имеет возможности использовать предыдущий опыт в части соответствующих сделок.

Методика расчета ликвидационной стоимости предприятия

На практике оценка ликвидационной стоимости предприятия осуществляется, как правило, в связи с его банкротством. В соответствии сост. 88 Федерального закона от 26.10.2002 № 127-ФЗ «О несостоятельности (банкротстве)» (далее — Закон № 127-ФЗ) решение о признании должника банкротом принимается в отношении неплатежеспособной организации при отсутствии оснований для введения внешнего управления (судебной санации) — процедуры, направленной на восстановление платежеспособности. Суд, вынося такое решение, исходит из факта невозможности финансового оздоровления должника, руководствуясь при этом или результатами экспертизы, или проведенным в соответствии с требованиями ст. 70 Закона № 127-ФЗ анализом финансового состояния организации. Анализ осуществляется на основе финансовой отчетности предприятия за период, предшествующий моменту принятия судом к рассмотрению дел о банкротстве, и регистров бухгалтерского учета.

Если суд принимает решение о признании предприятия банкротом, то открывается конкурсное производство — процедура, направленная на соразмерное удовлетворение требований кредиторов в процессе ликвидации. Процедура предусматривает обязательность проведения при ликвидации юридического лица инвентаризации имущества и обязательств. На основе инвентаризации обязательств предприятия-банкрота составляется реестр требований кредиторов, в котором указываются сведения о каждом кредиторе, размере его требований по денежным обязательствам и (или) обязательным платежам, об очередности удовлетворения каждого требования.

Результаты инвентаризации имущества предприятия-банкрота служат основой для оценки имущества, определения предполагаемой выручки от реализации имущества, которая будет являться единственным источником выплат по обязательствам обанкротившегося предприятия.

Методика расчета упорядоченной ликвидационной стоимости предприятия включает следующие этапы.

  • 1. Анализ балансовой отчетности предприятия за последний период до оценки.
  • 2. Составление календарного графика ликвидации активов предприятия (продолжительность ликвидации основных видов активов предприятия, например, как это показано в табл. 6.6).

Таблица 6.6

Календарный график ликвидации активов предприятия

Наименование активов

Период ликвидации, мес.

1. Недвижимость (земля, здания, сооружения)

2. Оборудование (машины и механизмы)

3. Нематериальные активы

4. Материальные оборотные средства (производственные запасы, готовая продукция и т.п.)

5. Ценные бумаги других предприятий

3. Расчет текущей стоимости активов с учетом правил оценки активов, приведенных в табл. 6.6, и продолжительности ликвидации составляющих активов (здания, сооружения и прочее продаются в срок, как правило, более года; запасы, сырье и материалы имеют небольшой период ликвидации, они могут быть проданы сразу после принятия решения о продаже активов).

Принято считать, что ликвидационная стоимость предприятия как целого меньше, чем сумма выручки, полученная от раздельной распродажи его активов. Стоимость предприятия при ликвидации может быть выше, чем при продолжении его деятельности.

При оценке осуществляется корректировка текущей стоимости активов на основе учета фактического износа составляющих внеоборотных активов предприятия, состояния производственных запасов, расчетов с дебиторами ит.п. Контроль и корректировка счетов баланса производится одновременно с проведением инвентаризации имущества предприятия на дату оценки. В результате такой корректировки получается так называемый экономический баланс, в котором составляющие бухгалтерского баланса пересчитаны по ценам, приближенным к рыночным с точки зрения оценщика.

Таблица 6.7

Правила оценки активов при расчете ликвидационной стоимости предприятия

Наименование основных составляющих активов

Правила оценки составляющих активов предприятия

Нематериальные

активы

По цене их приобретения и постановки на баланс с учетом соответствующего индекса переоценки. Величина износа нематериальных активов осуществляется также по этим индексам. Если на момент оценки нематериальные активы, числящиеся на балансе предприятия, нс участвуют в хозяйственном обороте, то они нс имеют рыночной стоимости, поэтому их стоимость исключается

Объекты незавершенного строительства

Оценка осуществляется по фактическим издержкам с учетом индекса изменения цен на строительно-монтажные работы на дату оценки. Если в незавершенном производстве имеются жилые дома, то их стоимость в соответствии с п. 4 ст. 104 Закона № 127-ФЗ исключается

Долгосрочные финансовые вложения

Необходимо выявить документы, подтверждающие данные вложения (при их отсутствии их стоимость исключается из рассмотрения); сделать поправку на ликвидность, т.е. оценить степень их ликвидности и возможности получения денежных средств от реализации (при низком уровне ликвидности их стоимость исключается)

Земля и здания, находящиеся в полной собственности

Оцениваются по текущей рыночной стоимости на момент оценки

Машины и механизмы и другое производственное оборудование

Определяется совокупный износ, издержки, связанные с их ликвидацией, и т.п. Их стоимость, как правило, меньше балансовой стоимости, так как издержки ликвидации могут быть значительными, а стоимость машин и механизмов с длительным сроком эксплуатации — низкая

Производственные

запасы

Оцениваются по текущим ценам с учетом затрат на транспортировку и складирование. Устаревшие неликвидные запасы списываются по ценам возможной реализации за вычетом издержек реализации

Налог на добавленную стоимость по приобретенным ценностям

При оценке исключается, так как для получения суммы НДС из бюджета необходимо выполнение условий: оприходование материальных ценностей по учету; использование их в производстве продукции;

Окончание

Наименование основных составляющих активов

Правила оценки составляющих активов предприятия

оплата их стоимости поставщикам; отражение в книге покупок согласно счетам-фактурам

Расходы будущих периодов

Если есть уверенность получения от них какого-либо дохода, то они оцениваются по номиналу

Дебиторская задолженность

Должна проводиться во взаимосвязи с кредиторской задолженностью согласно классификации по суммам и срокам возврата долга. Оценивается качество векселей, выданных другим предприятиям, выявляются долги перед фискальными органами, персоналом. Если нет документального подтверждения размера дебиторской задолженности (акты сверки, счета-фактуры, товаротранспортные накладные и т.д.), то сумма задолженности исключается

Дебиторская задолженность непро- срочснная

Оценивается путем дисконтирования будущих основных сумм и выплат процентов к их текущей стоимости на момент оценки. Ставка дисконтирования должна учитывать риск, связанный со сбором будущих платежей

Просроченная дебиторская задолженность

Анализируется состав и структура, выявляется размер невозвращенной дебиторской задолженности, списывается безнадежный долг

Краткосрочные финансовые вложения

Учитывается степень их ликвидности и рыночная стоимость на дату оценки. Если отсутствуют документы, подтверждающие данные вложения, то их стоимость из рассмотрения исключается

Денежные средства

При оценке учитывается наличность в банке в кассе, соответствующая балансовой стоимости. Денежные средства на валютном счете оцениваются по курсу валют на дату оценки

  • 4. Определение затрат на ликвидацию бизнеса. При расчете ликвидационной стоимости предприятия необходимо учитывать затраты на ликвидацию предприятия ЛЗ. Основными составляющими таких затрат являются комиссионные риэлторов, оплата услуг оценщиков и юристов, административные издержки по поддержанию работы предприятия вплоть до завершения его ликвидации, выходные пособия и выплаты, расходы на перевозку проданных активов и пр. Ликвидационные затраты могут быть рассчитаны на основе составления сметы, которая учитывает накопленный рыночный опыт реализации бизнеса в аналогичных условиях. На практике часто ликвидационные затраты рассчитывают как некоторую долю от балансовой стоимости активов предприятия, при этом учитывают размер затрат в месяц на хранение материальных оборотных средств, основных средств, зданий и сооружений и т.п.
  • 5. Дисконтирование ликвидационных затрат. При расчете текущей стоимости ликвидационных затрат учитываются дисконтированные значения затрат, связанные с налогообложением, страхованием и охраной активов предприятия на основе графика ликвидации активов. Коэффициент дисконтирования накладных затрат и размер ликвидационных затрат рассчитываются с учетом ставки дисконтирования по формуле текущей стоимости аннуитета:

где R — ставка дисконтирования;

ЛЗ — ликвидационные затраты в/;-й период ликвидации.

Ставка дисконтирования при определении ликвидационной стоимости активов предприятия в развитых странах находятся в пределах 35—60%. Чем больше значение ставки дисконтирования для оценки ликвидационных затрат, тем меньше будет текущая стоимость ликвидационных затрат. Наглядно эта закономерность приведена в табл. 6.8.

Таблица 6.8

Расчет затрат, связанных с ликвидацией активов предприятия

Срок

Вели-

до

чина

Текущая стой-

Текущая стой-

Наименование затрат

ликвидации,

затрат

мость аннуитета

мость затрат

в ме-

месяц

сяц

Ставка дисконтирования — 5% в месяц

Затраты на хранение материальных оборотных средств, тыс. руб.

(1 — 1 : (1 + 0,05)3) / 0,05 = 2,7232

12 x2,7232 = 33

Затраты на хранение основных средств

(1 — 1: (1 + 0,05)10) / 0,05 = 7,7217

10×7,7217 = 77

Затраты на охрану зданий и сооружений

(1 — 1 :(1 + 0.05)20) / 0,05 = 12,4622

15 х 12,4622 = = 187

Итого затрат по ликвидации активов при ставке 5% в месяц

Окончание

Наименование затрат

Срок

до

ликвидации,

месяц

Величина затрат в месяц,

Текущая стоимость аннуитета

Текущая стоимость затрат

Ставка дисконтирования — 12% в месяц

Затраты на хранение материальных оборотных средств, тыс. руб.

(1 — 1 : (1 +0.12)3)/ 0,12 = 2,4018

12×2,4018 = 29

Затраты на хранение оборудования

(1 — 1 : (1 + 0,12)ш) / 0,12 = 5,6502

10×5,6502 = 57

Затраты на охрану зданий и сооружений

(1 — 1 : (1 + 0,12)20) / 0,12 = 7,4694

15 x 7,4694 = = 112

Итого затрат по ликвидации активов при ставке 12% в месяц

Коэффициент соотношения прироста ликвидационных затрат Л 3 и прироста ставки дисконтирования R:

К = Тпр(ЛЗ): Тпр(/?);

К = |(198 — 297): 2971: |(0,12 — 0,05): 0,051 = -0,24

При ставках дисконтирования 5 и 12% в месяц размер затрат, связанных с ликвидацией активов, составит соответственно 297 тыс. руб. и 198 тыс. руб.

По расчетным данным следует, что при увеличении ставки дисконтирования на 1% текущая стоимость затрат по ликвидации активов с учетом постоянства срока ликвидации уменьшается на 0,24%.

При оценке ликвидационных затрат берется наибольшее значение ставки дисконтирования R, при этом значение ставки дисконтирования повышается на величину:

  • • риска продаж соответствующих активов при их ликвидации (может оказаться, что будущий денежный поток окажется меньше валовой выручки на момент оценки);
  • • риска случайных обстоятельств (могут возникнуть непредвиденные обстоятельства, например, непредвиденные судебные преследования).
  • 6. Корректировка стоимости активов. Текущая стоимость активов ТАК корректируется на величину ликвидационных затрат, т.е. из стоимости каждого вида активов вычитаются все затраты, связанные с его ликвидацией:

  • 7. Оценка обязательств предприятия на основе балансовой отчетности пассива баланса. При оценке собственных средств особое внимание уделяется расчетам по привилегированным акциям. Производится корректировка по долгосрочным обязательствам и краткосрочным обязательствам, условным обязательствам, которые могут возникнуть в будущем в результате возможных судебных разбирательств. Задолженность перед работниками по выплате зарплаты, выходные пособия определяются расчетным путем и не дисконтируются.
  • 8. Расчет скорректированной стоимости бизнеса. Из текущей скорректированной стоимости активов вычитается величина скорректированных обязательств предприятия:

  • 9. Расчет окончательной ликвидационной стоимости бизнеса. К полученной разнице Дк прибавляется рыночная стоимость земельного участка, на котором располагается предприятие, и операционные доходы по текущим хозяйственным операциям. Эта величина и будет определять ликвидационную стоимость предприятия.
  • 10. Дисконтирование ликвидационной стоимости активов. Ликвидационная стоимость активов или вырученная от продажи активов денежная сумма Впр дисконтируется на дату оценки по ставке дисконта, учитывающей связанный с этой продажей риск. Следует учитывать, что ликвидационная стоимость активов ликвидируемого предприятия может быть ниже ее потенциальной рыночной цены в результате проводимых со стороны кредиторов мероприятий по ликвидации предприятия.
  • 11. Составление отчета об оценке ликвидационной стоимости предприятия. Структура и содержание отчета об оценке ликвидационной стоимости предприятия регламентированы профессиональными стандартами оценки. В этом отчете указываются факторы, имеющие отношение к стоимости собственно имущества, и факторы, обусловливающие уровень управления предприятием. Если банкротство предприятия обусловлено низким уровнем управления, то это обстоятельство не должно негативно влиять на ликвидационную стоимость. Если причиной банкротства является местоположение предприятия или его техническое состояние, то эти факторы существенно влияют на ликвидационную стоимость предприятия.

Пример 4. Оценить стоимость ОАО «ССС» с помощью метода ликвидационной стоимости, используя балансовую отчетность предприятия «XXX» по состоянию на 31.12.XX (табл. 6.9). При расчете ликвидационных затрат ставка дисконтирования активов — 14% в месяц, ввиду неопределенности возможностей по продаже необходимо учитывать степень риска: по нематериальным активам — 5%, зданий и сооружений — 40%, оборудования — 30%, при продаже запасов — 10%, при продаже дебиторской задолженности — 15%. Цена продажи земли на момент оценки может быть больше ее балансовой стоимости на 12%. Затраты на хранение соответствующих видов активов составляют 1,5% от их балансовой стоимости. При ликвидации предприятия балансовая стоимость внеобротных активов (без учета земли) с учетом видов износов может быть снижена на 25%, учитываются неликвидные запасы сырья, стоимость которых составляет 20% от балансовой стоимости, доля безвозвратной дебиторской задолженности — 18%.

Таблица 6.9

Состояние активов и источников их финансирования на 31.12. XX, тыс. руб.

Статьи актива

Значение

Статьи пассива

Значение

Внеоборотные активы

Капитал и резервы

Нематериальные активы

Уставный капитал

50 000

Земля

35 000

Резервный и добавочный капитал

80 000

Здания и сооружения

78 000

Нераспределенная прибыль прошлых лет и отчетного периода

130 000

Оборудование

124 500

Итого капитал и резервы

260 000

Итого внеобротных активов

237 800

Долгосрочные займы и кредиты

Оборотные активы

Краткосрочные обязательства

Запасы

159 000

Краткосрочные кредиты и займы

98 000

Дебиторская задолженность

67 000

Кредиторская задолженность

110 300

Денежные средства

4 900

Итого краткосрочных обязательств

208 300

Итого оборотных активов

230 900

Итого активов

468 700

Итого пассивов

468 700

Решение

Определим текущую стоимость активов, учитывая состояние составляющих активов. Результаты расчетов представлены в табл. 6.10.

Рассчитаем ликвидационные затраты предприятия, учитывая сроки ликвидации, затраты на их хранение в месяц, ставку дисконтирования и риск возможности нспродажи соответствующих активов. Результаты расчетов представлены в табл. 6.11.

Расчет текущей стоимости активов ОАО «ССС»

Таблица 6.10

Статьи актива

Значение

Корректировочное значение статьи актива

Внсобротныс активы

237 800

Земля

35 000

35 000 х(1 + 0,12) = 39 200

Прочие внеоборотные активы

202 800

202 800 х (1 — 0,25) = 152 100

Запасы

159 000

159 000 х(1 -0,20)= 127 200

Дебиторская задолженность

67 000

67 000 х (1 -0,18) = 54 940

Денежные средства

4 900

4 900

Итого активов

468 700

378 340

Расчет затрат, связанных с ликвидацией активов предприятия

Таблица 6.11

Наименование затрат

Срок

до

ликвидации,

мес.

Ставка дисконта с учетом риска, доли

Величина затрат в месяц, тыс. руб.

Текущая стоимость аннуитета

Текущая

стоимость,

тыс.

руб.

Хранение нематериальных активов

0,14 + 0,05 = = 0,19

4,5

(1 — 1 :(1 +0,19)2)/ 0,19= 1,5465

Хранение зданий и сооружений

0,14 + 0,40 = = 0,54

1 170

(1 — 1 : (1 + 0,54)20) / 0,54= 1,8515

2 166

Хранение оборудования

0,14 + 0,30 = = 0,34

1 867,5

(1 — 1 :(1 +0,34)20)/ 0,34 = 2,9327

5 477

Хранение запасов

0,14 + 0,10 = = 0,24

2 385

(1 — 1 :(1 +0,24)3)/ 0,24= 1,9813

4 725

Покрытие дебиторской задолженности

0,14 + 0,15 = = 0,29

1 005

(1 — 1 :(1 +0,29)2)/ 0,29= 1,3761

1 383

Итого ликвидационных затрат

6 432

13 758

С учетом фактора времени размер ликвидационных затрат больше на 7326 тыс. руб. (13 758 — 6432).

Определим размер обязательств, подлежащих погашению, учитывая все внешние обязательства предприятия, включающие в себя долгосрочные заемные средства и краткосрочные обязательства:

Определим ликвидационную стоимость предприятия, вычитая из текущей стоимости активов размер внешних обязательств и ликвидационные затраты:

Если учитывать собственные средства, то доля ликвидационной стоимости в собственных средствах предприятия составит:

Добавить комментарий

Ваш адрес email не будет опубликован. Обязательные поля помечены *